ダブルエー株主総会2022（★★★★☆）

上場以来ずっと参加しており思い入れも深いのですが、コロナ禍が収束しないまま今回が3回目となりました。

毎回の変化を楽しみにしているのですが、回を重ねるごとに顔見知りの株主が増えていくのも面白いですね（笑）

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株主総会

用意されている30席に対し、出席は14名（前回より減少）。
うち女性は5名でした。
実際に靴を買われている方が、株主としてもっと参加いただけるといいなと思っています。

議長は肖社長。

役員・社員の皆さまは今年もマスク着用でした。
中井（新井）取締役は卑弥呼社長となられて以降、気のせいかもしれませんが、それに相応しい風格も出てきたように感じます。

監査報告は招集通知の通りということで省略。
事業報告・議案の説明も要点のみをナレーション付きの映像で流す形で、超シンプル。

決議事項は以下の通りです。

1. 剰余金処分の件
2. 定款一部変更の件

（ここまでで10分）

質疑応答

（理解促進のため、構成・内容には若干手を加えています）

一度につき１問としていただきたい旨の案内がありました。
回答は基本的に肖社長が対応されていました。

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コロナにより、ご存知の通り4/1より上海が封鎖されている。
生産は中国がほとんど。
南の東莞、福建、浙江、江蘇、上海…
十何か所の工場のうち、上海のみ停止している状況。
元々SARSや水害を踏まえ、何の災害があるか分からないという前提で分散させてきた。
上海港はダメだが、福建省・浙江省・江蘇省からは商品の出港はできている。
中国の生産面での打撃はそれほどない。

中国・アメリカの関係悪化のリスクは、これまで想定していなかったのは事実。
今は中国が主流だが、一部東南アジアでも生産開始している。
ただし、追加生産を行うにあたり、タイムリミットの点で補充体制が難しい面がある。
とはいえ、あらゆることを勘案し東南アジアでの生産も必要と考えている。
卑弥呼は8割国産だが、ORiental TRafficは現状九十数％が中国。
リスクは排除できないので、ベトナム他、生産に相応しい場所がないか、引き続き検討を進めていく。

→　このデリバリータイムの問題は、鮮度が問われるファッション業界の多くの企業が中国から離れられない理由でもありますよね。

⇒
卑弥呼は国内調達なので円建てだが、ダブルエーは米ドル建て中心。
工場との取り決めはまず「人民元でいくら」であり、人民元を米ドル換算して決済している。
この一週間、人民元は米ドル対比暴落しており、円は安いものの、人民元に対しては高くなってきている。
ある程度の為替予約はしているが、（投機的な為替ヘッジはせず）あくまで本業重視であり、かなり期日が先になるものまではやっていない。

（SPAであるがゆえに）自分たちの値段は、自分たちで決められる。上代を修正できる。
ファッション業界、世の中の会社の状況（円安に見舞われていること）はみんな一緒。
想定レートは決めていない。
ある程度為替は見つつも、その場その場で対応していく。

→　太字の通り、自ら価格のコントロールができるという点が大きなポイントです。実際、最近の売り方を見ても、原価上昇に応じて上手に商品単価上昇を図っている様子が見て取れます。そもそも、輸出企業の円高（グローバル展開においては、海外企業との競争では不利になる）と、輸入企業の円安（日本国内においては、自社も競争相手もともに苦しくなる）は、全く別の事象です。競争優位性があり値付けも柔軟かつ絶妙な当社の場合には、為替水準そのものをそこまで強く問題視する必要はないと考えています。

⇒
（岩瀬取締役）
第一にトレンドを採り入れること、そしてお客さまのニーズを捉えることと考えている。
企画の人間が店頭に立ち、リアルなお客さまの意見を反映させるように努めている。
色展開、トレンドカラーも重視している。
店頭に並べた時の、映えるカラーバリエーションを意識している。

→　前回は中井取締役にお話を伺ったので、今回は岩瀬取締役にということで。言われてみれば、確かに他社と比べて色展開で華やかさを感じる部分はありますね。

⇒
30年前中国で高校を卒業後、日本の大学に入って就職した。
そこは元々サンダルのメーカーで、私は海外生産の担当であった。
当時、日本は購買力があって、中国で大量生産したものをいい値段で売る商売をしていた。
売り場と工場が直接交流できれば、もっといいサービスができ、もっとお客さまに満足していただけると考え、いいビジネスチャンスがあると思い起業した。
それは直通企画という（前）社名に表れている。

なぜ婦人靴かと言えば、紳士靴と違って、年に１回大きな流れが変わっていくから。
仮に１回失敗しても、次のシーズンに新たな挑戦をすればいい。
婦人靴の方がデザインが変わっていくので、新しいものに挑戦しやすい。そこが魅力だ。

生活のリズムについては、私はごく普通の人間に過ぎないので特に何も変わらない（会場より笑い）。

→　大変ユニークな質問でした。婦人靴を選んだ理由は「なるほど！」と思いました。後でまた出て来ますが、「挑戦」というのは当社を語る上での重要なキーワードですね。

⇒
コロナ禍において、最前線で大変な仕事をされている方々のために行ったものだが、「結果として」データが得られた形。
そこから抽出して何かをやっていくということはない。
店からネット会員への展開に力をいれていたが、それは特に医療従事者を対象にしていたということはない。
全般的に店からネットへ移っているのは事実だが、医療従事者に関して特に具体的な数字等を持っているわけではない。


（ちょうど30分が経とうとする頃、会場の都合もあり（本社の中なのに？）、時間の関係で最後の一問とさせていただきたい旨の発言がありました。）

⇒
会社の拡大をしていかなければならない。
まず考えているのは、市場の大きいスニーカー。
商品ラインが揃ってきたタイミングで、TVCMを打った。
（コロナ禍で）新しいことを挑戦しづらい中で、ここ2年は「考えていることは実行していこう！」という方向性にあった。
今年に入ってからは、特にORTRに注力している。

NICALは何でやったのかと言うと、卑弥呼とORiental TRafficの真ん中の価格帯に市場があるから。
ORiental TRafficは、数を売っているだけに（最大公約数を目指していく商売上の見地からは）挑戦が難しい。
でもNICALは、より自分たちが本当にやりたいことができる、冒険ができるブランドではないかと考えている。
市場にライバルは少ない。
ZOZOや一部デパートから懇意にしていただいている。
出店の要請も思ったよりも来ている。

今年は大きな種まきをしたが、来年・再来年、努力してきたことが果実になるのではないかと考えている。
色々挑戦しながら、来年・再来年の業績につながればと思っている。

→　今期は広告宣伝の物量から分かるように、20周年ということもあってびっくりするほど多額の戦略的投資を行っているのですが、その中期的なリターンには期待してもいい印象です。またNICALについてですが、卑弥呼はちょっと高すぎる、でもORiental TRafficよりは少し高くてもいいのでいい素材のものを履きたい、といったニーズは確実にあるように感じます。東京にも近々出店するようですし、認知度の向上や他ブランドからの顧客の送客がうまくできるようなら面白い展開が待っていそうです。


（先ほど同時に挙手をされていた方がいらっしゃったので、もう一件については答えるとのことでした。）

⇒
プレイヤーとしては、ABCマートが圧倒的に一番で、かつ利益も出ている。
不調と言われる業界において、トップは元気だ。

その他が頑張れていないと言われている中で、我々は存在感を高めていきたい。
婦人靴、子供靴、スニーカーに力を入れ、ある程度シェアが取れ、結果が出た時には報告させていただきたい。
新しいものに挑戦することに注力していきたい。

→　現時点では大風呂敷を広げないものの、結果がある程度伴ってきた段階では長期目標を報告する意思はおありのようです。これは収穫ですね。個人投資家向けの説明会についても、全く期待できないわけではないかもしれません。


質疑はこれにて終了。
決議を経て、35分で閉会となりました。

所感

これまでずっと見てきて思うのは、肖社長は決して大言壮語はしないタイプということですね。

できるかどうか分からない目標は掲げないものの（上場時の業績予想だけは、なんらかの力学が働いていたものと今では思っています）、秘めたる想いには強いものがあり、社員の自主性を大事にしつつも上手にあるべき方向に導いてくれるイメージがあります。

この環境下でもそこで諦めることなく、むしろ中長期を見据えて逆張り的に果敢に「挑戦」を続ける姿勢には素晴らしいものがあります。
そしてかなり手応えも感じていらっしゃるような口ぶりでした。

ただ肖社長、企業のカラーとしても雄弁に語るタイプではないので、継続的にウォッチしていかないとそのお考えが伝わりにくく、ともすると表面的な予想数字だけを捉えて成長が止まったと思われかねない面はあると感じます。

総会そのものについては、質疑応答は実のある内容で良かったのですが、比較的好意的に見ている株主が今回も多かった中で、短く切り上げたいような印象を与えてしまったのはややマイナスでした。
質問を促せば、二、三は追加で出てきたように思います。

この後、もしかしたら取締役会等の予定があったのかもしれませんが、年１回のことでもありますし、株主との対話の時間をたっぷりと確保する姿勢は見せて欲しかったですね。

その辺りも踏まえ、評価は星３つ寄りの★★★★☆とさせていただきます。